Para fundos de investimentos imobiliários (FIIs), o cálculo do Gross Up deve ser feito somente sobre os rendimentos distribuídos, isto é, os aluguéis, que são isentos. Dessa forma, não se aplica o Gross Up nas variações diárias das cotas.
O Gross Up cria um “imposto virtual” sobre o ganho de capital do ativo isento, transformando-o em valor bruto para colocá-lo na mesma base de comparação com uma aplicação tributada. É uma metodologia assertiva que ajuda tanto os investidores quanto os assessores financeiros a fazerem melhores escolhas e terem estratégias de investimentos mais eficientes.
O cálculo do Gross Up é bastante importante para o acompanhamento do desempenho das carteiras de investimentos. No dia a dia, as análises precisam ser feitas com critério, pois em um portfólio com diversos títulos e produtos tributados e não tributados, cálculos errados podem causar distorções nas rentabilidades, levando a decisões equivocadas.
O acompanhamento de uma carteira baseado na rentabilidade bruta torna os investimentos comparáveis entre si. Somente com o Gross Up, é possível comparar FIIs com aplicações tributadas e controlar a carteira com precisão.
Temos como exemplo dois fundos imobiliários com cotas negociadas na Bolsa, o KNCR11, o Kinea Rendimentos Imobiliários e o BBPO11, BB Progressivo II de Investimento Imobiliário e suas rentabilidades em determinados períodos. Ambos têm como objetivo a geração de renda através da locação de lajes corporativas.
| KNCR11 | ||
| Rentabilidade Ajustada com Gross Up | ||
| Mês de Abril | Acumulada no ano | 12 meses |
| 0,22% | 1,18% | 7,95% |
| Rentabilidade Ajustada sem Gross Up | ||
| Mês de Abril | Acumulada no Ano | 12 meses |
| 0,13% | 0,82% | 6,69% |
| BBPO11 | ||
| Rentabilidade Ajustada com Gross Up | ||
| Mês de Abril | Acumulada no ano | 12 meses |
| 1,64% | 4,54% | 5,89% |
| Rentabilidade Ajustada sem Gross Up | ||
| Mês de Abril | Acumulada no Ano | 12 meses |
| 1,51% | 4,00% | 4,24% |
É importante saber que, quando um fundo imobiliário faz distribuições de rendimentos mais frequentes ou quando esses pagamentos são elevados, o efeito do Gross Up é ainda maior.
Por conta disso, as rentabilidades em períodos mais longos mostram o impacto maior do cálculo do tributo virtual. Em geral, os FIIs fazem pagamentos de rendimentos mensais.
Para monitorar as rentabilidades das aplicações isentas e de uma carteira é preciso calcular o Gross Up diariamente. Muitos investidores e agentes do mercado ainda usam o Excel ou a calculadora financeira para efetuar esses cálculos. Uma plataforma que faça esse cálculo automático, pode trazer muito mais eficiência às suas análises.